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國際化為PTA期貨注入新動能
發布時間:2019-04-27 11:35:22      點擊次數:1075

 PTA期貨國際化正式啟動后,交易規模和運行質量再上新臺階,日均交易量穩定在200萬手左右,服務實體經濟的能力和水平進一步提升。目前來看,隨著引入境外交易者的成功實施,交易群體的擴大為PTA期貨帶來新的動能和契機。

  PTA期貨運行質量提升

  “PTA期貨國際化后,很直觀的感受就是市場流動性有了明顯的提升?!睒I內人士對記者表示。

  從交易量看,2018年1—6月PTA期貨日均交易75.7萬手,7—8月日均交易257.3萬手,9—10月日均交易157.1萬手,去年12月至今日均交易233.9萬手。

  “結合PTA期貨走勢,2018年1—6月PTA期貨售價指數在5350—5850元/噸之間窄幅波動,表現較為平穩,市場交投較為低迷。2018年7月中旬,PTA期貨市場放量增倉,拉開上漲序幕,漲勢至8月底結束。在此期間PTA市場交易活躍,日均交易量突破250萬手,單日高達759萬余手?!眹栋残牌谪浄治鰩燒嫶浩G表示,2018年9—11月,PTA期貨售價持續下跌,日均交易量下降至157萬手,較前兩個月明顯萎縮。去年12月以來,PTA期貨售價在5600—6700元/噸之間波動,交易量較2018年9—11月明顯增加。

  在不少業內人士看來,引入境外交易者對PTA期貨流動性的**起到了作用。

  “PTA期貨開啟國際化后,市場運行質量進一步提升。一方面,交易量的顯著上升意味著市場流動性增加;另一方面,市場參與面更加廣泛,形成的售價**性更強。這既有利于產業機構利用期貨工具開展保值操作,又便于**投資機構進行資產配置?!比A泰期貨分析師余永俊對期貨日報記者表示。

  對此,?;瘓FPTA銷售經理秦浩也深有感觸?!癙TA期貨流動性日益提升,市場交易群體不斷擴大?!鼻睾苹貞浾f,2017年以前,參與PTA期貨的機構投資者以產業客戶為主,產業參與度相對較高;2018年之后,PTA期貨開始有一些大的行情,流動性相對較好,加上國內證券市場低迷,一些產業之外的機構對PTA期貨的參與逐步加深。PTA期貨國際化更是豐富了市場投資者結構。

  在他看來,PTA與原油售價走勢密切相關,很適合做一些跨品種的對沖,這對境外投資者有很大的吸引力。PTA期貨國際化后,市場整體流動性上了一個臺階,更便于產業企業和**機構進行較大量級的操作。

  記者了解到,經過十多年的不斷探索和完善,PTA期貨已發展成為以產業機構為核心參與群體的品種,售價運行越來越理性,表現出穩健和成熟的基本特征。這也增強了對非產業機構的吸引力,越來越多的非產業機構開始關注并嘗試配置PTA期貨。

  “PTA期貨國際化的啟動,引入了境外投資者合規、理性、成熟的交易理念和投資文化,**了投資者結構,必將對市場運行質量提升產生好的增進作用?!庇嘤揽”硎?,隨著未來國際化進程的穩步推進,境外投資者參與越來越廣泛,PTA期貨有望成為全球重要的定價基準。

  有利于進一步增進合約連續活躍

  據統計,PTA產業鏈中百分之90以上的PTA生產、貿易企業,百分之80以上的聚酯企業均參與PTA期貨,PTA期貨已成為實體企業生產經營中必不可少的工具之一。

  “以往僅1、5、9合約活躍,其它合約流動性缺乏,企業在經營生產周期與期貨工具時間的匹配上有一定的難度,影響了期貨服務實體產業的效果?!敝雄笪锂a化工事業部負責人郝大慶說。

  針對這一問題,鄭商所2017年10月開始實施合約連續活躍方案,方便產業客戶參與,降低產業參與成本。秦浩向記者表示,經過鄭商所的努力,3、7、11月合約逐漸活躍起來,交易量、持倉量、交割量逐漸增加?!艾F在的活躍度對中小型企業來說,既可以滿足基本的套期保值需求,也不用擔心合約到期時間與現貨生產經營周期不匹配的問題了?!?br/>
  近月合約的活躍能夠幫助PTA產業鏈企業更加靈敏、及時地應對突發的供需矛盾,也有利于PTA期貨近遠期合約的合理定價,降低以往單獨遠月主力合約定價的偏差,有利于市場售價的平穩連續運行。

  值得注意的是,境外期貨市場上市合約基本是逐月連續活躍的。在業內人士看來,PTA期貨成功啟動國際化,吸引了境外投資者參與,更有利于增進PTA期貨合約實現連續活躍。

  “從推動PTA期貨合約連續活躍角度來說,PTA期貨國際化引入了有經驗的境外**投資者,以PTA期貨為基礎設計更加多樣、有針對性的場外衍生工具,而非單純的售價博弈。同時,PTA期貨國際化帶動其它投資者參與更多月份合約,并更好地利用PTA期貨去鎖定風險?!睒I內人士表示。

  上述受訪人士普遍認為,國際化發展將為PTA期貨市場不斷帶來新鮮血液,增進PTA期貨活躍度進一步提升。下一步,PTA期貨有望逐步從奇數月份合約的連續活躍到各月份合約**連續活躍,有利于市場定價權的鞏固及期貨服務實體經濟功能的發揮。

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